PG电子,pg娱乐,PG电子试玩平台,PG电子技巧,PG电子下载
（1）工程机械： 3月挖机内销预计同比增长25%左右仍旧是超预期，但是目前市场对此存在认知差，我们坚定看好内需在2024年见底，未来三年有望持续上行，有别于以往两轮，本轮上行驱动因素比较分散，需求同第二轮仍以更新为主，国内海外共振，看好板块性行情。（2）人形机器人：多家灵巧手公司参加深圳工业展，关注几个趋势：①自由度增加，丝杠用量增加；②触觉传感器依旧是价值量大且通胀的环节；③价格段更加多元，应用场景更丰富，灵巧手有望加速放量。另外，本周国产丝杠设备公司关注度提升。
人形机器人：关注灵巧手发展动向，丝杠设备关注度提升。（1）本周深圳工业展开幕，我们关注到灵巧手产品灵活度持续提升，价格区间和应用场景更加丰富，未来有望加速放量；而从结构来看，丝杠用量有所增加，触觉传感器仍然占据较高价值量，相关标的值得关注。（2）本周丝杠设备公司关注度提升，华辰百台磨床合同落地形成明确催化，从产业趋势来说，人形机器人逐步走向商用量产，丝杠厂商积极扩充产能，基于降本提效等诉求，国产头部设备厂商有望显著受益。
顺周期：（1）工程机械：回顾2月之前，市场对2025年内销最乐观预期只有10%增长，现在不仅1-2月超预期，3月挖机内销预计同比增长25%左右仍旧是超预期，但是目前市场对此存在认知差，我们坚定看好内需在2024年见底，未来三年有望持续上行，有别于以往两轮，本轮上行驱动因素比较分散，需求同第二轮仍以更新为主，国内海外共振，看好板块性行情。（2）注塑机：1-2月头部企业订单呈现较好增速，景气度延续的观点得到印证，进入3月，国内需求有望持续环比向上，同时看好全球制造业产能再分布对于注塑机的持续需求。（3）工业母机：产能利用率有望改善，关注业绩展望不错或者海外拓展顺利的企业。（4）工业气体：春节复工后液氧价格率先大幅反弹走出底部，基本达到去年同期水平，液氮、液氩价格环比持续提升，同比仍有收敛空间，零售气价格有望超预期。
风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险；下游扩产不及预期的风险。
证券研究报告名称：《周观点：市场对工程机械存在认知差，人形机器人关注灵巧手产业链和丝杠》
我们尝试对电力设备2025Q1景气度进行梳理。结果表明，1）2025Q1电网建设节奏加快，特高压、主网高压设备已释放大量订单，交付稳步推进，数条特高压将于2025H1投运，将为核心设备公司带来增益。2）海外：一次设备出口高景气延续；电力变压器2025年1-2月出口金额同比增速50%以上，出口业务起量增利。3）AIDC配套：国内各大互联网厂已大幅增加资本开支，行业景气度高企。预计Q1订单速可观，并有望在今年逐步兑现。电力设备主要环节中，国内电网高压设备估值相对较低，近期随着市场对公司Q1经营确定性关注度提升，预期将有修复机会。
1）特高压：2025Q1特高压核心设备已释放较多订单（甘肃-浙江、大同-天津南等）；根据规划2025将开工6条直流特高压。交付层面，数条特高压将于2025H1投运，将为核心设备公司带来增益。
2）主网：2025Q1主网招标释放已大量订单，高压一次设备招标规模高企，预计2025年西北主网对高压设备需求持续旺盛。由此可见，2025Q1高压设备头部企业预计在订单及交付方面将有较好的兑现
2024年全球电网投资整体呈现上升趋势，总投资规模约3990亿美元，增速约6%。电力相关的变压器，2025年1-2月份出口金额同比增速50%以上，延续高增趋势。电力设备出海的高景气度延续，出口业务起量增利。海外占比较高的公司，外销业务将贡献较好增量。
行业景气度高企，国内各大互联网厂商已大幅增加资本开支。产业链反馈已有多项数据中心设备订单落地，铅酸电池、柴油发电机等产品已出现价格上涨趋势。预计一季度将有少量本轮AIDC建设周期的产品交付，但订单的增速将更加显著，并有望在今年接下来的时间中逐步兑现。
估值角度来看，电力设备主要环节中，国内电网高压设备估值相对较低，近期随着市场对公司Q1经营确定性关注度提升，预期将有修复机会。
1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期等。 2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。 3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。 4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深等。 5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。 6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升等。
证券研究报告名称：《电力设备Q1前瞻：高压+出口+AIDC三大主线不动摇——新能源行业每周观察》
本周小米、蔚来发布配售，港股整车进入调整。另一方面，随着问界M8、享界S9增程版即将上市，华为系整车关注度提升。后续整车板块将进入密集新车发布和订单催化月，同时商用车以旧换新补贴超预期，重视商用车配置价值。当前机器人存在技术、量产、应用等多方面迭代进程，产业趋势未变，机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点，回调依然是买入机会。
本周小米于2月25日公告以每股53.25港元配售8亿股筹资425亿港元；3 月 27 日蔚来公告以每股29.46 港元筹资40.3亿港元。港股整车板块进入回调。另一方面，3月27日晚鸿蒙智行官方发布问界新车M8小订突破80000台，延续M92025款上市后优异表现。继3月20日享界S9增程版发布31.8万预售价引发市场热烈关注，本周华为车系关注度持续提升。今年是华为系新品大年，问界M8、享界S9增程版预计将于4月陆续上市，尊界S800即将于5月上市，提振华为板块情绪。随着2025年度上海车展临近，各大主机厂进入新车密集发布期，叠加以旧换新政策持续拉动行业需求，板块迎来持续催化。同时，3月29日，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，打造就有全球竞争力、拥有自主核心技术，引领智能网联变革的世界一流汽车集团。
近两周板块整体震荡回调，以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢先进制造智选A基金为例，最新净值1.99，本周-2.15%，近一月-7.39%。3月至今，前期涨幅较大的主流标的处于预期整固待兑现的震荡期，股价高点回落幅度接近20%-30%；行业新进入者、低位及有预期差的标的表现相对占优。我们判断短期板块回调或主要因为前期累计涨幅大下市场流动性及风险偏好下降，产业趋势及公司基本面待进一步催化或预期兑现，行情预计将逐渐进入“去伪存真”的验证期。我们认为年内板块或仍将处于强主线及持续催化阶段，建议积极寻找买点，建议关注产业链有业绩支撑、定点高胜率、新布局或有预期差低位标的配置机会。低空经济方面，亿航通航收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），产业进程持续推进。
我们持续看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。
1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。 2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。 3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。 4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。 5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。
证券研究报告名称：《鸿蒙智行新车订单持续提升，智能化叠加央国企重组催化整车行情》
板块业绩接近底部，2025年行业业绩有望迎来触底回升。2024年年底以来，军工板块出现诸多积极信号，核心公司发布合同公告，核心公司业绩有望企稳，2025年预计关联交易额增加，显示军工基本面已经开始加速回暖。预计2025上半年各类催化剂特别是订单公告有望持续兑现，当前投资军工板块已经具备较高性价比，新旧周期的拐点已经出现，板块回调建议加仓。
1、板块业绩接近底部，2025年行业业绩有望迎来触底回升。2024年年底以来，军工板块出现诸多积极信号，核心公司发布合同公告，核心公司业绩有望企稳，2025年预计关联交易额增加，显示军工基本面已经开始加速回暖。预计2025上半年各类催化剂特别是订单公告有望持续兑现，当前投资军工板块已经具备较高性价比，新旧周期的拐点已经出现，板块回调建议加仓。
2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工方向，我们建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质方向，新式战争方面我们建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；新质生产力方面，我们建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机；新技术方面，我们建议关注MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。三是改革出海方向，我们建议关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。
1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。 2、武器装备交付不及预期；后疫情时期，叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击，如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。 3、相关改革进展不及预期；国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。
本周中信建材指数下跌2.35%，上证综指下跌0.40%，建材板块跑输大盘1.95%。周内重点关注：1. 全国水泥均价上涨仍在持续，截止3月30日，1-3月全国水泥均价为397.1元/吨，较去年同期增长34.0元/吨。我们认为水泥板块Q1业绩同比将大幅好转，叠加涨价仍在持续，推荐重点关注水泥板块；2. 玻纤板块中电子纱及风电纱的涨价均顺利落地，有望提振行业内公司2025Q1业绩表现，同时电子纱中low-Dk纱当前仍有明显缺口，随着下半年相关公司low-Dk产量释放，预计也将拉动相关公司业绩增长。
市场回顾：本周中信建材指数上涨3.29%，沪深300上涨1.32%，建材板块跑赢大盘1.97%。本周子板块中，消费建材上涨3.5%、水泥上涨2.1%、混凝土及外加剂上涨3.3%、玻纤上涨6.8%、玻璃上涨1.0%、耐火材料上涨2.8%、新材料上涨1.7%。
水泥：全国均价增长0.3%，库容比环比下滑0.44pct。本周全国水泥市场价格为396.8元/吨，环比上周上涨0.3%。本周全国水泥库容比56.7%，环比上周下滑0.44pct；本周水泥出货率46.8%，环比上周提升2.07pct，较上月同比提升15.87pct，较去年同期提升0.13pct。
玻璃：浮法玻璃库存下滑3.5%，光伏玻璃涨价预期仍在。本周全国玻璃现货成交均价1264元/吨，较上周下降0.5%；本周全国样本企业总库存6701.2万重箱，环比下滑3.5%；库存天数30.2天，较上期下行1.1天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃21.25元/平米，周环比持平，月环比增长8.97%，年同比下降19.81%；2.0mm镀膜光伏玻璃13.75元/平米，周环比持平，月环比增长14.58%，年同比下降25.68%。
玻纤：无碱粗纱及电子纱价格本周均维持稳定。截至3月27日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交维持3600-3800元/吨不等，全国企业报价均价3833.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3833.00）持平，同比上涨24.22%，较上周同比涨幅收窄0.45个百分点。伴随终端消费电子市场行情进一步恢复，电子布市场大概率或有需求增量预期，但供需量同存增量预期下，后期市场短期各池窑厂或维稳出货为主。周内电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。
投资建议：本周中信建材指数下跌2.35%，上证综指下跌0.40%，建材板块跑输大盘1.95%。周内重点关注：1. 近期板块内公司依次披露2024年年度业绩，消费建材板块2024Q4业绩普遍承压，但自2025年1月以来，先是立邦中国2025年两次涨价，分别是1月对内墙乳胶漆价格上调1-3%，并公布自3月15日起对全线工程产品进行价格上调，幅度在1-5%；东方雨虹也于3月31日起对部分工程防水产品上调价格，涨价幅度在1-5%。整体消费建材尽管年内仍受竣工影响有所承压，但是随着各个消费建材公司努力进行渠道变革，提升零售渠道占比，大部分公司经营现金流状况已经在不断好转，随着未来信用减值损失对报表的影响逐步淡化，我们认为后续板块将迎来估值与业绩的双修复，推荐零售占比高的【三棵树】、【兔宝宝】；2. 全国水泥均价上涨仍在持续，截止3月30日，1-3月全国水泥均价为397.1元/吨，较去年同期增长34.0元/吨；而今年1-3月份全国焦炭平均价格指数为1368.4元/吨，较去年同期下滑680.8元/吨，我们认为水泥板块Q1业绩同比将大幅好转，叠加涨价仍在持续，推荐重点关注水泥板块；3. 玻纤板块中电子纱及风电纱的涨价均顺利落地，有望提振行业内公司2025Q1业绩表现，同时电子纱中low-Dk纱当前仍有明显缺口，价格及利润率均远好于普通电子纱，随着下半年相关公司low-Dk产量释放，预计也将拉动相关公司业绩增长。
1）地产基建投资增速不及预期 建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。 2）原材料价格上涨超预期 建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。
证券研究报告名称：《双周观点：水泥涨价持续，low-Dk电子纱供不应求》
